"ஸ்பாட் டிரேடிங்கிற்கு குட்பை..." இந்திய கிரிப்டோ வர்த்தகத்தில் 80% பங்கைக் கைப்பற்றிய ஃபியூச்சர்ஸ் மார்க்கெட்! பின்னணியில் இருக்கும் வரி ரகசியம்
செய்தி முன்னோட்டம்
இந்திய கிரிப்டோகரன்சி சந்தையில் தற்பொழுது ஒரு மிகப்பெரிய தலைகீழ் மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. வழக்கமாக நடைபெறும் ஸ்பாட் வர்த்தகத்தை விட, கிரிப்டோ ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் எனப்படும் வழித்தோன்றல் வர்த்தகம் ஒட்டுமொத்த கிரிப்டோ சந்தையின் 80 சதவீதத்திற்கும் அதிகமான வர்த்தக அளவைக் கைப்பற்றி ஆதிக்கம் செலுத்தி வருகிறது. இந்தத் திடீர் மாற்றத்திற்குப் பின்னால் இந்திய அரசு கடந்த 2022 ஆம் ஆண்டு கொண்டு வந்த கடுமையான கிரிப்டோ வரி விதிப்பு மற்றும் அதன் மூலம் உருவான வரி நடுவர்நிலை (Tax Arbitrage) சூழலே முக்கியக் காரணமாகும்.
டிடிஎஸ் நெருக்கடி
டிடிஎஸ் நெருக்கடியும் ஃபியூச்சர்ஸ் சந்தையின் எழுச்சியும்
அரசின் தற்போதைய விதிமுறைகளின்படி, கிரிப்டோகரன்சிகளை நேரடியாக வாங்கி விற்கும் ஸ்பாட் வர்த்தகத்தில் ஒவ்வொரு பரிவர்த்தனைக்கும் 1 சதவீத மூலத்தில் வரி பிடித்தம் செய்யப்படுகிறது.
இதனால் தினசரி அதிகளவில் வர்த்தகம் செய்யும் ஆக்டிவ் டிரேடர்களின் செயல்பாட்டு மூலதனம் பெருமளவில் முடங்குகிறது.
ஆனால், கிரிப்டோ ஃபியூச்சர்ஸ் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்திற்கு இந்த 1 சதவீத டிடிஎஸ் விதிமுறையிலிருந்து விலக்கு கிடைப்பதால், டிரேடர்கள் தங்களது மூலதனத்தைக் காப்பாற்றிக் கொள்ள ஒட்டுமொத்தமாக ஃபியூச்சர்ஸ் சந்தை நோக்கிப் படையெடுத்து வருகின்றனர்.
இதுமட்டுமன்றி, பல வரி ஆலோசகர்கள் கிரிப்டோ ஃபியூச்சர்ஸ் மூலம் கிடைக்கும் லாபத்தை ஊக வணிக வருமானமாகக் கருதி, நஷ்டங்களை ஈடுசெய்ய முடியும் என விளக்குவதும் இந்த சந்தையின் அதிவேக வளர்ச்சிக்குக் காரணமாக அமைந்துள்ளது.
நஷ்டம்
80% டிரேடர்களுக்கு ஏற்படும் படுதோல்வியும் நஷ்டமும்
கிரிப்டோ டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தை பிரம்மாண்டமாக வளர்ந்து தினசரி வர்த்தக மதிப்பு சுமார் 5 பில்லியன் டாலரை எட்டியிருந்தாலும், இதில் பங்கேற்கும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களில் 70 முதல் 80 சதவீதத்திற்கும் அதிகமானோர் கடுமையான நஷ்டத்தையே சந்தித்து வருவதாக உள்நாட்டு கிரிப்டோ தளங்களின் தரவுகள் தெரிவிக்கின்றன.
பங்குச் சந்தையின் ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் சில்லறை வர்த்தகர்கள் நஷ்டமடைவதைப் போலவே, இங்கும் தகுந்த விழிப்புணர்வு இல்லாத தனிநபர் முதலீட்டாளர்களே 70 சதவீதப் பங்களிப்பை வழங்கிப் பெரும் பொருளாதார இழப்பை சந்தித்து வருகின்றனர்.
உலகளவிலும் கூட அமெரிக்காவின் சில்லறை வர்த்தகர்கள் கிரிப்டோ ஃபியூச்சர்ஸ் மூலம் சுமார் 2.3 பில்லியன் டாலர் ஒட்டுமொத்த நஷ்டத்தை சந்தித்துள்ளது குறிப்பிடத்தக்கது.
ஒழுங்குமுறை
எல்லையற்ற லெவரேஜ் மற்றும் ஒழுங்குமுறை இல்லாமை
இந்தியப் பங்குச் சந்தையை ஒழுங்குபடுத்தும் செபி அமைப்பு, ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் டிரேடர்கள் தங்களது முதலீட்டைப் போல அதிகபட்சமாக 5 மடங்கு மட்டுமே லெவரேஜ் (கடன் மூலதனம்) பெற அனுமதிக்கிறது.
ஆனால், கிரிப்டோகரன்சிகள் தற்போதைய நிலையில் நாணயமாகவோ, கமாடிட்டியாகவோ அல்லது செக்யூரிட்டியாகவோ அதிகாரப்பூர்வமாக வரையறுக்கப்படாததால், இது செபி அல்லது ரிசர்வ் வங்கியின் நேரடி ஒழுங்குமுறை வரம்பிற்குள் இன்னும் வரவில்லை.
இதன் காரணமாக சில சிறிய மற்றும் வெளிநாட்டு கிரிப்டோ எக்ஸ்சேஞ்சுகள் டிரேடர்களுக்கு 100 மடங்கு வரை லெவரேஜ் வசதியை வழங்குகின்றன.
இது அதிக லாபத்திற்கான ஆசையைத் தூண்டினாலும், கிரிப்டோவின் உள்ளார்ந்த அதிகப்படியான ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக ஒரே நொடியில் முதலீட்டாளர்களின் மொத்தப் பணத்தையும் காலி செய்துவிடுகிறது.
ஆதிக்கம்
ரியல் வேர்ல்ட் அசெட்ஸ் (RWA) மற்றும் வெளிநாட்டு எக்ஸ்சேஞ்சுகளின் ஆதிக்கம்
இந்த அதிரடி மாற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட நிஜ உலக சொத்துக்கள் (Tokenised Real-World Assets - RWA) கிரிப்டோ சந்தையின் வர்த்தக அளவை ஆரோக்கியமாக உயர்த்தி வருவதாக முட்ரெக்ஸ் போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் தெரிவிக்கின்றன.
தற்போதைய நிலையில் இவற்றின் பங்களிப்பு 15 சதவீதமாக உள்ள நிலையில், அடுத்த சில காலாண்டுகளில் இது 25 சதவீதம் வரை உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
உள்நாட்டு எக்ஸ்சேஞ்சுகளில் நடக்கும் ஸ்பாட் வர்த்தகத்தின் மூலம் அரசுக்குக் குறிப்பிட்ட அளவு டிடிஎஸ் வரி வருவாய் கிடைத்தாலும், வெளிநாடுகளிலும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையிலும் நடக்கும் 75 சதவீதம் அளவிலான மாபெரும் வர்த்தகப் புழக்கம் இன்னும் அரசின் அதிகாரப்பூர்வ வரி வரம்பிற்குள் முழுமையாகப் பிரதிபலிக்கவில்லை என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.